TI：24Q1营收同环比持续下降

德州仪器于1月23日发布2023年第四季度财报，四季度公司营收40.77亿美元，同比-12.7%/环比-10.04%，净利润13.71亿美元，同比-30.12%/环比-19.78%。综合财报及电话会议信息，总结要点如下：

1、23Q4营收同比-12.7%/环比-10%，毛利率同比-6.5pcts/环比-2.49pcts。

德州仪器是全球第一大模拟电路元件和数字信号处理器制造商，其模拟和数字信号处理芯片技术在全球处于领先地位。23Q4公司营收40.77亿美元，同比-12.7%/环比-10%，符合此前指引区间（39.3-42.7亿美元）。净利润13.71亿美元，同比-30.12%/环比-19.78%。毛利率59.63%，同比-6.5pcts/环比-2.49pcts，毛利润下降的主要原因是收入下降、规划产能扩张和工厂减产导致相关的制造成本上升。EPS为1.49美元，符合此前指引（1.35-1.57美元）。

2、23Q4汽车市场开始下降，工业市场疲软加剧，仅企业系统低个位数增长。

分产品类型来看，23Q4模拟产品收入为31.2亿美元，同比-12.3%/环比-6.9%；嵌入式处理业务部门收入7.52亿美元，同比-10.2%/环比-15.5%；其他业务部门收入2.05亿美元，同比-25.5%/环比-29.1%。分终端市场环比表现来看，工业领域疲软程度扩大，出现百分之十几（mid-teens）下跌；汽车市场增长3.5年后首次中个位数下降；个人电子产品大致持平；通信设备下降低个位数；企业系统增长低个位数。2023年工业和汽车领域是未来战略发展重点，收入合计共占74%。

3、24Q1营收指引同比-17.79%/环比-11.7%，未来几个季度库存或持续上行。

24Q1预计营收指引中值36亿美元（34.5-37.5亿美元），同比-17.79%/环比-11.7%。EPS指引中值1.06美元（0.96-1.16美元），同比-42.7%/环比-28.86%。预计2024年的有效税率约为13%。23Q4季度末库存为40亿美元，增加9100万美元，库存周转天数为219天，环比增加14天，23Q4库存已经接近理想的40-45亿美元水平，但在未来的几个季度内或仍会上行。

4、23Q4、24Q1客户取消订单较多，公司进一步减产，未见中国市场复苏迹象。

公司表示在23Q4逐步降低工厂开工率，对23Q4毛利率产生影响，预计在24Q1将进一步调整产能利用率，同时24Q1库存水平或持续上行。分领域看，汽车市场因客户去库存导致3.5年来首次出现环比下降，工业、个人电子领域发货量远低于需求，23Q4和24Q1取消订单的数量较多，公司表示客户正在调整库存水平。公司将持续向工业、汽车领域投资，不会因市场疲软而中止。分地区看，23Q4唯一上升的地区是除中国外的亚太地区，其它市场都出现了普遍下降，中国市场暂未见复苏迹象。对于折旧，预计2024年折旧额约15-18亿美元，2025年约20-25亿美元。