2025年Q1预测：芯片公司营收或环比下滑9%

16家主要半导体公司公布的2024年第四季度营收数据差异显著。其中，有9家公司的2024年第四季度营收相比第三季度实现了增长。SK海力士、高通和超威半导体（AMD）这三家公司更是实现了两位数的增长幅度。然而，另有7家公司的营收出现下滑，英飞凌科技公司和瑞萨电子公司的营收降幅甚至达到了两位数。

多数对2025年第一季度营收做出业绩指引的公司，都预计该季度营收会低于2024年第四季度。联发科、英飞凌、亚德诺半导体（Analog Devices）和瑞萨则预计会有低至中等个位数的增长。

而在提供业绩指引的另外8家公司中，预计营收均会出现下滑，降幅从德州仪器的2.4%到铠侠的27%不等。导致营收下滑的因素包括季节性波动、库存积压、需求疲软、产量减少以及经济形势的不确定性。在提供业绩指引的12家公司中，2025年第一季度相较于2024年第四季度的营收加权平均降幅为9%。

回顾过去十年的数据，半导体市场第一季度营收相较于第四季度有九次出现下滑，降幅范围在14.7%至0.5%之间，平均降幅为5%。唯一一次第一季度营收增长发生在2021年第一季度，当时正处于从2020年疫情中复苏的阶段，增长幅度为3.8%。由此可见，2025年第一季度的营收指引情况相比典型的季节性表现更为严峻。

鉴于2025年开局预计较为缓慢，那么这一年全年的半导体市场前景究竟如何呢？在过去三个月内发布的各类预测中，Semiconductor Intelligence预计增长率为7.0%，而IDC和Future Horizons则预计增长率为15%。Semiconductor Intelligence 7%的预测值相对较低，其他机构的预测值大多处于11%到15%的区间。

我们之所以对2025年半导体市场持保守态度，主要基于以下几点因素：

首先，Semiconductor Intelligence 2024年12月的时事通讯所示，人工智能服务器在2024年极大地推动了半导体市场的增长。尽管2025年它们仍将保持强劲态势，但增长速度会显著放缓。

其次，智能手机、个人电脑、汽车和工业等关键市场驱动因素，目前依然呈现出疲软的态势。

最后，2025年全球经济形势充满不确定性。美国威胁要提高进口关税，而其他国家也表示将采取报复性关税措施。关税的提高无疑会增加消费者的成本，进而可能导致市场需求下降，甚至引发通货膨胀加剧的情况。